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瑞银证券来自财报的景气验证较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

瑞银证券:来自财报的景气验证 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]<那个时候真相曝出来/p>

市场情绪悲观,但有望恢复到中性我们认为:(1)随着终端消费品销售的平稳回升、前期流动性的释放等因素最终将会拉动经济进入缓慢复苏期;(2)地产调控政策观察期过后地产新开工有望回升;( )流动性保持稳定,我们预计对银行同业资产的清理不太可能在二季度出台。

投资者普遍关注成长股,倾向于自下窗外日光弹指过而上寻找投资机会一季度末,股票型基金的整体仓位与年初相比小幅下降0.2个百分点至82.8%,但结构变化很大,基金纷纷加仓成长股,减仓金融和饮料、服装、零售等部分消费品。

成长股有一定的业绩支撑,但估值过高我们分析发现:(1)创业板、中小板一季度非金融业绩增速并没有明显高于主板,但创业板在上行,但主板有所回落;(2)权重行业景气差异是导致整体板块表现差异的主要原因;( )目前创业板相对估值较历史最高水平有10%-15%的差距;(4)上一轮成长股上涨行情取了大被子的结束是由于流动性持续收紧带来的,但业绩的持续下降是导致创业板持续下跌的主要原因。

成长盛宴过后,景气将主导行业表现对成长的追捧过后,我们预计市场将会重新关注低估值,景气回升的家电、汽车行业;而前期由于地产调控等原因下跌的装饰园林、水泥等行业也有望反弹,医药景气保持稳定,仍然是我们的最爱。

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